價值投資Valuation
估值指標：PE、PB、殖利率與 ROE
估值指標幫助你把股價與企業獲利、淨值、配息能力連起來，判斷價格是否合理。
背後數學
本益比
PE = 股價 / 每股盈餘 EPS
PE 越高通常代表市場願意用更高價格買每一元獲利。
股價淨值比
PB = 股價 / 每股淨值
常用於金融、資產型或景氣循環產業，但不同產業基準差異很大。
殖利率
Dividend Yield = 每股現金股利 / 股價
殖利率高不一定安全，要確認配息是否能由獲利支撐。
股東權益報酬率
ROE = 淨利 / 股東權益
ROE 衡量公司運用股東資本創造獲利的效率。
它想回答什麼問題？
- 我現在付出的價格，相對公司獲利能力是否合理？
- 這家公司是靠資產、成長、配息，還是高 ROE 支撐估值？
- 股價下跌是變便宜，還是基本面正在惡化？
常見用法
- PE 適合獲利穩定或成長明確的公司，但景氣循環股要小心高低點失真。
- PB 常用於金融股、資產股與景氣循環產業。
- 殖利率適合觀察現金回饋，但要搭配盈餘與自由現金流。
- ROE 可以衡量經營效率，但也要檢查是否因高槓桿而被放大。
常見誤區
- 低 PE 不一定便宜，可能是市場預期獲利會衰退。
- 高殖利率不一定安全，股價大跌也會被動推高殖利率。
- 估值不能跨產業硬比，半導體、金融、航運、軟體公司的合理倍數可能完全不同。
在 ThesiVue 裡怎麼看
- 個股頁的估值區間會整合殖利率、PE、PB 與技術位置。
- 便宜區不是保證上漲，而是代表價格相對歷史或模型假設更有安全邊際。
- 昂貴區也不是保證下跌，但代表你需要更好的成長理由或更嚴格的風險控管。
快速檢查
估值是機率與安全邊際，不是精準價格預測。
便宜要問為什麼便宜，昂貴也要問成長是否足以支撐。
同一家公司要看歷史區間，同一產業要看同業比較。